1、從機(jī)械式水泵到電子水泵，單品價(jià)值量實(shí)現(xiàn) 2-3倍增長(zhǎng)

　　電子水泵有望取代機(jī)械水泵成未來發(fā)展趨勢(shì)。1）政策方面：在環(huán)保和能源壓力日益嚴(yán)峻的背景下，尋找清潔的、可替代的能源，同時(shí)盡可能的提高傳統(tǒng)能源的使用效率成為了全社會(huì)發(fā)展的共識(shí)。歐盟已規(guī)定到2020年其境內(nèi)銷售的乘用車CO2排放量上限為 95 g/km，中國也出臺(tái)排放法規(guī)到 2020 年國內(nèi)銷售的乘用車 CO2 排放量上限為 117 g/km，汽車油耗大限近在咫尺， 具有降耗效果的電子水泵迎來發(fā)展機(jī)遇 ；2）技術(shù)方面：電子水泵具有體積小、不泄漏、可靠性高、使用壽命長(zhǎng)等優(yōu)勢(shì)，由于 電子水泵是由 電機(jī)驅(qū)動(dòng)， 可不受發(fā)動(dòng)機(jī)工況影響，實(shí)現(xiàn)精確控制冷卻效果，降低燃油消耗量；3）市場(chǎng)方面：1999 年，法雷奧首次提出在發(fā)動(dòng)機(jī)上裝配智能熱調(diào)節(jié)系統(tǒng)，用于改善發(fā)動(dòng)機(jī)的冷卻性能；2005年，寶馬公司代 成為世界上第一家在量產(chǎn)車型新一代 N52系列汽油機(jī)上配備電子水泵的廠商；隨后奧迪、大眾等公司相繼在量產(chǎn)車型中運(yùn)用電子水泵，電子水泵技術(shù) 目前主要應(yīng)用在中高端轎車。認(rèn)為在節(jié)能降耗的大趨勢(shì)下，電子水泵憑借精準(zhǔn)冷卻性能及低油耗優(yōu)勢(shì)，有望隨著技術(shù)完善和產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)下降低生產(chǎn)成本，逐漸取代機(jī)械水泵。

機(jī)械水泵與電子水泵參數(shù)對(duì)比

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機(jī)械水泵結(jié)構(gòu)圖

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電子水泵主要應(yīng)用于新能源汽車及傳統(tǒng)高端汽車領(lǐng)域。 目前，電子水泵應(yīng)用市場(chǎng)主要為：1）高端車型普通發(fā)動(dòng)機(jī)：主要應(yīng)用于寶馬、奔馳、奧迪等高檔車型中；2）渦輪增壓發(fā)動(dòng)機(jī)：主要應(yīng)用于大眾等普通車型中；3）新能源汽車：電動(dòng)汽車、混動(dòng)汽車、燃料電池汽車中已經(jīng)普遍使用電子水泵。

電子水泵為新能源汽車標(biāo)配：機(jī)械水泵一般由發(fā)動(dòng)機(jī)的曲軸通過V 帶驅(qū)動(dòng)。傳動(dòng)帶環(huán)繞在曲軸帶輪和水泵帶輪之間，曲軸一轉(zhuǎn)水泵軸也就跟著運(yùn)轉(zhuǎn)，水泵軸又帶動(dòng)葉輪轉(zhuǎn)動(dòng)，從而帶動(dòng)制動(dòng)水連續(xù)循環(huán)，實(shí)現(xiàn)冷卻效果。 但新能源汽車處于電機(jī)驅(qū)動(dòng)狀態(tài)時(shí)，發(fā)動(dòng)機(jī)是靜態(tài)的，此時(shí)機(jī)械水泵失效，冷卻系統(tǒng)只能選用電子水泵。

認(rèn)為受益于新能源汽車放量，電子水泵憑借其高效環(huán)保、節(jié)能減排的特性將逐步取代機(jī)械水泵。新能源汽車放量，電子水泵迎來爆發(fā)期。國內(nèi)新能源汽車銷量從 2010 年的 0.71 萬輛提升至 2016年的 50.7 萬輛，實(shí)現(xiàn)了年復(fù)合103.68%的增長(zhǎng)率。2014年起，新能源汽車開始爆發(fā)，14、15 連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn) 300%+的同比增速，至 2016 年增速放緩至 50%+，預(yù)計(jì)未來新能源汽車仍然有望保持高速增長(zhǎng)。 我們按照油耗積分和新能源積分測(cè)算，2018-2020 年 新能為 源積分比例分別為 8% 、10% 、12%產(chǎn) ，假設(shè)國內(nèi)年產(chǎn) 2500 應(yīng) 萬輛乘用車，每輛車對(duì)應(yīng)3分，2018-2020年油耗負(fù)積分和新能源汽車積分合計(jì)284萬、397萬、542萬，分別對(duì)應(yīng)新能源汽車銷量為 95萬、132萬、181萬。

新能源汽車銷量情況預(yù)測(cè)

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打破國外廠商技術(shù)壟斷，電子水泵有望從高端市場(chǎng)滲透至中低端市場(chǎng)。電子水泵單品價(jià)值量為機(jī)械水泵2-3倍，2020年國內(nèi)到電子水泵市場(chǎng)空間有望達(dá)到24億元。

電子水泵市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算

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國內(nèi)電子水泵市場(chǎng)空間測(cè)算 （單位：億元）

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2、從鑄鐵類歧管到高鎳類歧管，產(chǎn)品升級(jí)助力單價(jià)穩(wěn)健提升

排氣歧管性能要求逐步提高。排氣歧管是汽車發(fā)動(dòng)機(jī)排氣系統(tǒng)的重要部件，作用是把發(fā)動(dòng)機(jī)汽缸內(nèi)燃燒的廢氣集中收集起來，轉(zhuǎn)入催化器清潔凈化，消音器降低噪音，以便達(dá)到排放標(biāo)準(zhǔn)。 近年來，尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)的提高倒逼催化技術(shù)及渦輪增壓技術(shù)的升級(jí)，排氣歧至管的工作溫度也提升至 750 攝氏度以上，因此對(duì)排氣歧管材料的性能要求也逐步提高：良好的高溫抗氧化性能、穩(wěn)定的顯微組織、熱膨脹系數(shù)小、優(yōu)良的高溫強(qiáng)度、良好的工藝性能和低成本。

排氣歧管材料的基體組織及主要性能

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排氣歧管產(chǎn)量及產(chǎn)銷率情況

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排氣歧管均單價(jià)及毛利率情況

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3、新品渦殼產(chǎn)能放量，逐步步入利潤釋放期

渦輪增壓器行業(yè)基本情況。渦輪增壓器是一種空氣壓縮機(jī)，利用發(fā)動(dòng)機(jī)排出的廢氣慣性沖力來推動(dòng)渦輪室內(nèi)的渦輪，渦輪又帶動(dòng)同軸的葉輪，葉輪壓送由空氣濾清器管道送來的空氣，使之增壓進(jìn)入氣缸。空氣的壓力和密度增大可以使燃料燃燒更加充分，提高輸出功率，達(dá)到降低燃料消耗、節(jié)能減排的效果。渦輪增壓器主要由葉輪、渦殼、中間殼、壓氣機(jī)殼、軸承等主要零部件組成。 全球市場(chǎng)來看，渦輪增壓行業(yè)已形成寡頭競(jìng)爭(zhēng)局勢(shì)，包括霍尼韋爾、 康明斯、博格華納、三菱重工、石播等巨頭占據(jù)了全球近 90%的市場(chǎng)份額。

由于汽車渦輪增壓器殼體鑄造難度大，材料具有高韌性、高熱強(qiáng)度、低熱導(dǎo)率和易加工硬化等難以加工的特性，國內(nèi)具備大規(guī)模生產(chǎn)加工能力的企業(yè)較少。

渦輪增壓器結(jié)構(gòu)

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渦輪增壓器工作原理

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渦輪增壓技術(shù)降耗效果顯著，裝機(jī)率逐年提升，未來 3 年市占率有望提升至47%。汽車油耗限值逼近和一系列節(jié)能減排政策的推出將增加渦輪增壓器的需求量，推動(dòng)渦輪增壓器行業(yè)增長(zhǎng) 。目前，渦輪增壓技術(shù)的節(jié)能減排效果已經(jīng)得到了業(yè)界的廣泛認(rèn)同。 據(jù)《內(nèi)燃機(jī)工業(yè)綜合動(dòng)態(tài)》，采用渦輪增壓技術(shù)可以使汽油機(jī)降低油耗 5%-10%，使柴油機(jī)降低油耗10%-20%。隨著汽車產(chǎn)銷量以及小型渦輪增壓器的普及，渦輪增壓器的市占率有望進(jìn)一步提升。根據(jù)預(yù)測(cè)，2016-2020 年全球?qū)⒑嫌?jì)生產(chǎn)超過2 億臺(tái)渦輪增壓器，預(yù)計(jì)全球年銷量將從 2015 的 年的 3,400 到 萬臺(tái)增長(zhǎng)到 2020 的 年的 5,200萬臺(tái)，復(fù)合增長(zhǎng)率約為 9% ，2020 年 中國市場(chǎng)渦輪增壓器裝機(jī)率有望從 2015 年的 28% 提升至 47%。假設(shè) 2020 年汽車產(chǎn)量達(dá)到 3300萬輛， 以此測(cè)算2020年渦殼市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到46.53億元，較2015 年24.35億元的市場(chǎng)空間近翻倍增長(zhǎng)。

渦輪增壓器殼體市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算

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渦殼市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算

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渦輪增壓器殼體產(chǎn)量及產(chǎn)銷率情況

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