一、智能手機出貨量增長放緩，中國市場有所下滑

　　2003~2017-3Q 全球智能手機出貨量呈現持續增長態勢，但是增速不斷放緩，2015 年之后進入較為明顯的平臺期。2015、2016、2017-3Q 出貨量分別為 14.37、14.71、11.30 億部，同比分別增長 10.5%、2.3%、6.2%。各季度出貨量表現出同樣的趨勢，2015Q3 開始增速明顯放緩。通常每個季度出貨量均為同比增長，一年之內出貨量逐季提升，第四季度出貨量顯著提升。但是 2016Q1出貨量同比下降、2017Q2 出貨量環比增速出現下滑，隨后均恢復增長，但是這也說明全球智能手機出貨量增長放緩。預計 2017 年全球智能手機產量 14.6 億部，同比增長 6.5%，驅動力源于中國品牌強勢成長，主要來自于中國電信商對 4G 的營運補貼，以及中國品牌積極拓展新興市場。預計 2018 年全球智能手機產量將達 15.3 億部，同比增長 5%。2016年全球智能手機占手機出貨量的比例為81.4%，預計 2017將達到約 85%。智能手機滲透率仍有提升空間。

2003~2017-3Q 全球智能手機出貨量

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2008Q4~2017Q3 全球智能手機出貨量

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　　就各區域而言，2017Q3 大中華區銷售量占比達 27.9%，但是銷售量出現下滑，同比增長-11%。新興亞太地區、北美、西歐、拉丁美洲及其他地區銷售量分列二到六位，銷售量同比增長率分別為 15%、11%、9.5%、7.7%、4.7%。新興亞太地區增速最為顯著。

2017Q3 全球各區域智能手機銷售量（千部）

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　　全球各國手機換機周期平均值是 21 個月。中國智能手機換機周期正在延長，2017Q3已經達到 22.1 個月。這可能與智能手機技術越發成熟、質量不斷改善以及能夠引起消費者換機的創新因素較少有關。

各國智能手機換機周期

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2012~2017Q3 中國智能手機換機周期

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　　2011~2013 年中國智能手機出貨量快速增長，2013 年之后增長開始放緩，2014 年略有下滑，隨后兩年略有增長，2016 年達到最高，2017 年前 11 個月出貨量 4.21 億部，同比增長-8.7%。預計 2017、2018、2019 年中國市場智能手機出貨量同比增長-8%、-5%、1%。國內的換機周期延長至 25 個月左右，2016 年換機潮后，國內再次換機高峰期在 2019 年，所以預計 2018 年國內市場需求將持續疲軟。

2011~2017 中國國內智能手機年出貨量

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2011~2017 中國國內智能手機月出貨量

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　　從 2015 年 12 月開始，中國智能手機占手機月出貨量的比例基本維持在 90%以上，目前已經接近 95%，因此預計未來中國市場智能手機出貨量提升空間有限。中國手機品牌 2017 年在國內的出貨量也呈現下滑的趨勢，從 5 月份開始出貨量一直維持負增長，11 月份同比增長-19.2%。

2011~2017 中國智能手機月出貨量占比

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2011~2017 中國手機品牌國內月出貨量

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　　中國智能手機月上市新機型數量均呈現逐步下降趨勢。2017 年前 11 個月中國上市智能手機新機型數量 741，同比增長-35%。同期中國品牌上市的新機型數量呈現類似的趨勢。

2012~2017 年中國月上市智能手機新機型數量

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2013~2017 年中國品牌月上市新機型數量

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　　二、創新帶來智能手機新機遇

　　隨著智能手機出貨量放緩，單純依靠整體出貨量提升帶動產業鏈公司業績增長的時代已經過去。未來智能手機的發展將以提升用戶體驗為主。創新將成為智能手機產業鏈價值增長的主要驅動力。全面屏、AMOLED 屏、雙攝、3D 感測與成像、金屬中框、玻璃背蓋/3D 玻璃、無線充電、屏下指紋識別、人工智能等創新技術正逐步融入智能手機之中。創新將帶來產品的單價提升和/或在現有存量市場中滲透。掌握相關創新技術的公司的業績將有望實現增長。全面屏正強勢進入智能手機市場，蘋果 iPhone X 將這股潮流推向第一個高峰，這也標志著全面屏時代開啟。短期內全面屏已成為中高端機型的主流配置，并持續向全產品線滲透，未來全面屏智能手機的出貨量將大幅增加。預計 2017 年全球全面屏智能手機出貨將超過 1.3 億部，2018 年全面屏手機將會爆發，出貨量將達到 9.1 億部，全面屏在智能手機中的滲透率將達到 61%。2020年全球全面屏智能手機出貨量將達到 14.3 億部，滲透率超過 85%。從顯示屏材質來看，AMOLED 全面屏借助三星 S8、Note8 以及蘋果 iPhone X 的發布快速滲透。預計 2017 年 AMOLED 全面屏在智能手機中的滲透率達到 30%，2018 年將提升至 75%。LTPS 全面屏的滲透速度稍慢，預計 2018 年滲透率將達到 69%。a-Si 由于不易實現超窄邊框限制了其在全面屏領域的使用，滲透率增速較為緩慢，但其相對低廉的價格為其在低端手機上的應用創造了機會，預計至 2017 年 a-Si 全面屏的滲透率將達到 39%，2018 年將達到 54%。

2017～2020 年全球全面屏智能手機出貨量和滲透率

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2017～2020 年全球全面屏智能手機各類型顯示面板滲透率

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　　OLED 具有高對比度、高色域、輕薄節能等優勢，在中小尺寸顯示領域對 LCD 進行替代已成為趨勢。2016 年手機 AMOLED 屏出貨量 3.85 億片，同比增長超過 40%。CINNO Research 預測 2017 年 AMOLED 面板出貨量將達 5.7 億片，增長幅度高達 51.7%。預計 2017 年全球 AMOLED 市場規模達到 252 億美元，同比增長超過 60%。2021 年將超過 400 億美元，年復合增長率 22%。手機占據絕大部分下游市場。預估 2017 年 AMOLED 面板在智能手機市場的滲透率逼近 28%，2020 年接近 50%。

2015～2021 年全球 AMOLED 市場規模預測

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2015～2020 年智能手機 AMOLED 滲透率

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　　攝像頭是智能手機不可或缺的部分，隨著技術不斷演進，目前雙攝、3D 感測與成像開始興起。

手機攝像頭演進過程

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　　雙攝在智能手機中不斷滲透，已成為眾多高端機型的標配。預計 2016年全球雙攝智能手機滲透率約 5%，2017 年滲透率超過 20%，全球出貨量超過 3 億部。2018 年將向中低端機型滲透，滲透率將達到 30%。3D 感測與成像技術經過多年發展已經成熟，主要用于醫療和工業市場，但是市場規模增長緩慢，2016 年銷售額 13 億美元。預計 2017 年銷售額將達到約 18.5 億美元，主要來自消費市場的增長。iPhone X 首次在智能手機中引入 3D 感測，微軟 Kinect、LeapMotion 都已有相關產品出貨。Yole 預計在消費市場的帶動下，2022 年銷售額將達到 90億美元，2017~2022 年年復合增長率將達到 37.7%。

2016～2020 年全球雙攝智能手機滲透率

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2011～2022 年全球 3D 成像與感測銷售額

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　　蘋果、三星均加入無線充電聯盟（Wireless Power Consortium，WPC）并推出搭載Qi 規格的無線充電手機，這將促使無線充電技術在消費型產品中加速導入。2014 年全球無線充電接收器出貨量達 5500 萬臺，2016 年已成長至 2.05 億臺，2017年將達到 3.25 億臺，未來三年將以 30%~40%的速度增長，主要來自移動手機、可穿戴設備的拉動。IHS 的調查顯示超過 98%的用戶會再次購買具有無線充電功能的手機。在無線充電和 5G 的趨勢下，金屬背蓋將會被玻璃、陶瓷等材料取代。玻璃在良率、成本和產能上更具優勢，因此是現階段的優選方案。新一代 iPhone 手機背板已回歸玻璃材質，預計 2018 年其他競爭者將快速跟進，這將帶來出貨量的提升。AMOLED 顯示屏在智能手機中快速滲透，3D 玻璃蓋板配合 AMOLED 柔性顯示屏可以獲得更具吸引力的顯示效果，有望帶動 3D 玻璃出貨量增長。同時 3D 玻璃加工難度更高，價格是 2.5D 玻璃的 3~5 倍。預計 2017 年智能手機玻璃背板市場規模 219 億元，2020 年將達到 527 億元。2017 年 3D 玻璃背板、3D 玻璃蓋板市場規模分別為 116、108億元，2020 年將分別達到 408、459 億元。陶瓷材目前的高成本和相對較低的良率使其在應用方面暫時落后于玻璃，但憑借其在質感、耐磨度與散熱等方面的優勢，未來也有望獲得一席之地。蓋板和背板采用玻璃材料之后，手機需要更高強度的材料支撐，新一代 iPhone 已采用金屬中框+雙面玻璃的方案。預計金屬中框將成為近期的發展趨勢，滲透率也將由此提升。金屬中框比金屬后蓋加工難度和時長更高，產品價值量也將明顯提升。

2013～2025 年全球無線充電設備出貨量

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2016～2020 年全球智能手機 2D、2.5D、3D玻璃背板市場規模

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