一、2017年中國汽車產(chǎn)銷量

　　2017年三季度汽車銷量總計686.6萬輛，比去年同期增長5.8%，環(huán)比二季度提升4.7%，汽車銷量年底沖量效應(yīng)漸顯。前9個月，汽車?yán)塾嬩N售2021.99萬輛，同比增長4.8%。

　　乘用車方面前三季度共銷售1700萬輛，同比增3.1%，低于行業(yè)平均增速。分車型來看，SUV依然保持較高增速（+17.86%），是乘用車增長的核心，轎車（-1%）、MPV（-17%）、交叉型乘用車（-26%）均低于行業(yè)的平均增速。貨車方面，前三季度共銷售貨車267.21萬輛，同比增20.4%，貨車的快速增長主要來自于輕卡的微復(fù)蘇以及重卡的持續(xù)高景氣；客車方面，前九個月共銷售34.63萬輛，同比下滑9%，客車的增速下滑主要與新能源補(bǔ)貼政策的調(diào)整有關(guān)，上半年客車銷售低于預(yù)期，三季度新能源客車銷售環(huán)比改善明顯。

汽車銷量同比增速%

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汽車銷量及其同比增速%

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乘用車月銷量（單位：輛）

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貨車月銷量（單位：輛）

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客車月銷量（單位：輛）

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　　二、貨車行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

　　2017年前三季度貨車總體銷量為267.21萬輛，累計同比增20.4%。其中，重卡、中卡、輕卡、微卡的銷量占比分別為:31.88%、6.47%、45.43%、16.22%。重卡是貨車銷量增長的核心推動力，前九個月中，重卡銷售86.87萬輛，累計同比增速76.69%。中卡和輕卡銷量也都同比上升，增長率分別為12.76%、10.05%，微卡銷售量則同比下降3.15%。

國內(nèi)貨車銷量結(jié)構(gòu)

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國內(nèi)貨車銷量及其增速

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　　2017年前三季度貨車上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入1034億元，同比增長37.86%；歸母凈利潤16.11億元，同比降7.45%；從盈利能力上看，2017年前三季度貨車整車上市公司毛利率13.85%，與去年同期下降1.74%，凈利率1.48%，與去年同期下降0.74%,這與相關(guān)成分股正在進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、乘商比例變動等有關(guān)。在費(fèi)用率上，管理費(fèi)用有明顯改善，但銷售費(fèi)用率和財務(wù)費(fèi)用率微升。

貨車三費(fèi)費(fèi)率%

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貨車毛利率及銷售凈利率%

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　　中國重汽營業(yè)收入增速居前98.5%；歸母凈利潤上，中國重汽，增速為214.4%。從盈利能力上看，前三季度江鈴汽車毛利率居前20.8%；江鈴汽車、東風(fēng)汽車、福田汽車的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用占營業(yè)收入的比率均較高。

貨車車企營收及增速%

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貨車車企歸母凈利潤及增速%

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貨車企業(yè)三費(fèi)及毛利率%

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　　三、客車行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

　　2017年前三季度，客車總計銷售量34.63萬輛，同比下降9%；上市公司營業(yè)收入410億元，同比下降18.57%；歸母凈利潤25.78億元，同比下降5.68%，主要原因為年初新能源補(bǔ)貼政策調(diào)整，使行業(yè)景氣度下滑以及高鐵普及沖擊部分客運(yùn)需求等。從盈利能力來看，客車前三季度毛利率為20.57%，比去年同期增加2.42%，凈利率小幅上升至6.94%；銷售費(fèi)用較去年同期上升0.64%，管理費(fèi)用上升了0.6%，財務(wù)費(fèi)用上升了0.91%。總體來看，三季度客車盈利能力顯著增強(qiáng)，毛利率的上升抵消了三費(fèi)的上漲，行業(yè)景氣度逐漸回暖。

客車行業(yè)三費(fèi)率%

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客車行業(yè)營業(yè)收入及歸母凈利潤增速%

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　　四、汽車零部件與汽車后市場行業(yè)現(xiàn)狀

　　汽車零部件板塊17年前三季度實現(xiàn)總營業(yè)收入4608億元（共計113家公司），同比增長34.09%，歸母凈利潤310億元，同比增長34.24%，總體來看，零部件子行業(yè)前三季度營收利潤均遠(yuǎn)超行業(yè)增速保持高增長，體現(xiàn)了汽車消費(fèi)升級下的進(jìn)口替代和產(chǎn)業(yè)升級機(jī)遇，成長速度超越汽車行業(yè)增速。零部件企業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)較好，盈利能力保持穩(wěn)定。

營收及歸母凈利潤增速%

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　　從盈利能力上看，2017年前三季度汽車零部件上市公司毛利率20.81%，比去年同期下降0.26%，凈利率與上個季基本持平。在期間費(fèi)用率上，銷售費(fèi)用上升0.06%，管理費(fèi)用下降0.96%，財務(wù)費(fèi)用增加0.25%，體現(xiàn)較強(qiáng)的費(fèi)用管控能力。

零部件三費(fèi)費(fèi)用率%

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零部件毛利率及銷售凈利率

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　　2017年前三季度，汽車后市場14家公司實現(xiàn)營業(yè)收入2236億元，同比增長13.16%，歸母凈利潤45億元，同比增長30.79%。從盈利能力上看，2017年前三季度汽車后市場毛利率9.49%，凈利率2.26%，環(huán)比略有下降。在期間費(fèi)用率上，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用的占比均有所增長。總體來看，汽車后市場板塊前三季度營收利潤均保持高增長，成長性較強(qiáng)。

營業(yè)收入增速和歸母凈利潤增速%

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汽車零部件公司三費(fèi)費(fèi)率%

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　　2017年前三個季度新能源汽車產(chǎn)39.58萬輛，同比增41%。上半年行業(yè)受到補(bǔ)貼退坡、目錄重申、新政不明朗等因素導(dǎo)致整體新能源汽車下滑，新能源汽車表現(xiàn)不樂觀。隨著新能源目錄的不斷放量和各地方政策的陸續(xù)落地，三季度新能源汽車增速逐漸上行，第四季度新能源市場將會進(jìn)入年底沖量階段。唯一的不確定性來自于明年新能源汽車補(bǔ)貼是否會提前退坡。

國內(nèi)新能源汽車月度產(chǎn)銷量（單位：輛）

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新能源汽車產(chǎn)量及同比增長

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