一、購臵稅優惠政策退出后，2018年乘用車行業面臨一定壓力

　　從2000年開始，我國汽車行業進入一個高速增長的階段。2009 年汽車銷量首次超過美國，一躍成為全球第一大汽車市場，2009 年之后繼續增長并不斷拉開與美國的差距，年銷量連續8年世界第一。目前，汽車銷量已經基本達到美國的兩倍。2016年受1.6升及以下排量乘用車車輛購臵稅減半征收的優惠政策刺激，汽車市場總銷售2794萬輛，同比增長14%，其中，乘用車銷售2429萬輛，同比增長15%，商用車銷售365萬輛，同比增長6%。

2005年-2016年汽車銷量及同比增速

數據來源：公開資料整理

　　二、低保有率和高收入增長帶來新增需求

　　消費者的收入水平是乘用車增長的核心驅動力。近年來中國經濟高速發展，人均 GDP 持續上升，從2006年的1.7萬元上升至2016年的5.1萬元，人均消費水平和乘用車購買力大幅提高。根據數據，我國千人汽車保有量相應的從 2006年的 38輛增加到 2016 年的 140 輛，汽車保有量與人均 GDP 存在明顯的正相關關系。認為未來中國經濟總量仍將維持穩定增速，居民消費水平及購買力水平上升，汽車市場天花板依舊較高。

2006年-2016年我國千人汽車保有量和人均 GDP

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　　與其他發達國家相比，我國汽車普及度較低，尤其是中小城市，長期來看仍然存在巨大發展空間。2016 年我國汽車保有量 1.7 億輛，占全球 20%左右，但千人汽車保有量僅為 140 輛，而美國千人汽車保有量為 800 輛。我國汽車普及程度與發達國家相差甚遠，總體而言仍屬于年輕的汽車消費市場。

2016年各國汽車普及度對比

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　　三、SUV滲透率有望繼續提升，7座SUV迎來小風口

　　自2007年以來，SUV 的增速一直遠高于轎車板塊的增速，而且目前看來這一趨勢還在延續，2016 年 SUV 同比增速為 44%。SUV 板塊的持續熱銷主要是由于SUV具有的一些天然優勢：1）通過性強，2）空間大，滿足國人好面子的需求，3）視野好。

乘用車分車型年度銷量及增速

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　　2016年，SUV滲透率已經上升到了37.9%。在這么多年的SUV快速增長的階段，國產車由于靈活的機制，能夠更快速地貼合消費者的需求，在這樣一波 SUV浪潮中獲得了發展。而相對來說，合資品牌的并沒有在這樣的 SUV 浪潮中獲益太多。不過值得注意的是，目前合資品牌已經開始加速 SUV新車型的投放，在這樣的環境下，有理由相信 SUV滲透率將繼續提升。

SUV滲透率持續提升

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自主品牌SUV銷量明顯高于其他車系品牌

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　　四、二線自主承壓，自主品牌迎來“向上” 風口

　　自主品牌的崛起已然成勢，對合資品牌正在構成全面壓力。2016 年，自主品牌乘用車年銷量達到1050萬輛，首次突破 1000 萬輛大關。

　　2017 年前三季度，自主品牌乘用車共銷售 735.36萬輛，同比增長 19%，占乘用車銷售總量的 42%。日系、德系的市場占有率較為穩定，保持在 15%與 20%之間，銷量也有一定的增加。而韓系、法系品牌的份額下滑明顯，2017 年前三季度市場份額僅為 4%、2%。

自主品牌銷量逐年增加

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　　自主品牌力爭突破 15 萬以上市場的天花板。當前汽車市場，10 萬元以下的市場基本被自主品牌所占領，但該區間的利潤卻極其微薄，而 15 萬元以上的利潤豐厚的中高端市場則被合資品牌牢牢把控。自主品牌通過 SUV 市場的細分和市場先機的把握，完成了 10-15 萬這一市場區間的逆襲，市占率不斷提升。隨著 10-15 萬這一市場基本被瓜分完畢，自主品牌又紛紛將矛頭指向附加值更高的市場。