�。�1）政策影響2018年廢銅進口量降幅明顯

　　2008 年以來增值稅優惠扶植力度下降，進口廢銅競爭優勢下降，進口量由增轉向萎縮。從 2018 年開始執行的禁止進口廢七類、取消貿易單位進口廢銅資格，以及虛開增值稅嚴查、環保嚴查等約束下，預計 2018 年進口銅廢料將受到約束，進口量勢必要下降。

　　廢七類占我國銅廢料進口含銅金屬量的一半以上。中國禁止進口之后，拆解企業有希望轉移東南亞，一方面需要可行性研究、建廠等一系列過程，周期較長；另外，東南亞國家環保要求也越發嚴格，因此明后兩年東南亞國家完全吸收中國轉出的量較為困難。

　　此外，廢舊進口一個值得關注點是 2017 年 8 月環保部公告關于征求《進口可用作原料的固體廢物環境保護控制標準（征求意見稿）》意見的函，文中表示：廢有色金屬中應限制其他夾雜物的混入，總重量不應超過進口廢有色金屬總重量的 0.3%。0.3%這一標準不僅廢七類無法達到，廢六類也難以企及。據了解，0.3%只是征求意見稿中標準，實際標準有望降低到 1%，這對廢六類來說也是最嚴標準。

我國廢銅政策

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中國廢銅供應（萬噸）

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　�。�2）TC高點已去，礦供應恢復無壓力

　　2017年受銅礦集中罷工和干擾因素影響，全球礦產量出現了 2%的負增長。這使得 2017年礦供應相對緊張，長單以及散單 TC 均趨勢性下滑。

　　2018 年產品預計較 2017年雖有 3%的增長，但較 2016 年基本持平。礦產量只是恢復到 2016 年的水平而已。2018年精煉銅較 2016 年增約 3%�？傮w來看，2018 年全球銅精礦產量處于緊平衡狀態。2019年之后礦產量增速再度萎縮。此輪銅礦供應高峰將在2020 年迎來頂點。預計銅精礦TC將持續多年的趨勢性下滑，這將有助于銅價長牛。

全球銅精礦產量（萬噸）

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中國進口銅精礦TC（美元/噸）

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　　（3）海外銅消費增速回升

　　2000年以來，中國一直是全球銅消費的頂梁柱。2017 年隨著歐美國家經濟復蘇，歐美以及東南亞國家銅消費增速回升，和中國并肩支撐銅消費。

　　預計2018年海外消費增速進一步提升，支撐全球消費增速穩中有升。

中國和全球銅消費增速

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