一、新能源車發(fā)展現(xiàn)狀分析

　　2017 年全球新能源乘用車銷量超100 萬輛，同比增長57%。電動乘用車的滲透率仁約2%，未來有望達(dá)到40%以上，汽車電動化的大趨勢沒有改發(fā)，新能源汽車行業(yè)發(fā)展仍處于導(dǎo)入期。

我國占比全球近50%的新能源汽車市場

資料來源：公開資料整理

　　2016 年我國乘用車銷量約2438 萬輛，預(yù)計18-20 年乘用車產(chǎn)量分別約為2650/2750/2850萬輛。目前新能源車單車積分約2.95 分，未來單車?yán)m(xù)航里程提升，單車積分有望提升至3 分。按19-20 年10%/12%的積分要求，需要新能源汽車積分分別為275/342 萬分，則19-20 年新能源乘用車最低需求數(shù)量分別為92/114 萬輛。以上測算是基于整個行業(yè)整體產(chǎn)銷量的積分比例測算，由于要求的積分比例是針對每個企業(yè)的最低限值，因此新能源車積分正式執(zhí)行時，最終整體的積分比例有望大幅超越規(guī)定的10%/12%最低限值。

　　如果考慮燃料負(fù)積分需要新能源車正積分的補償，則需要生產(chǎn)更多的新能源車乘用車。如果再加上新能源寵車和與用車的數(shù)量，預(yù)計未來三年新能車年產(chǎn)銷量將登上200 萬輛的新臺階，產(chǎn)業(yè)中長期高增長確定性高。

新能源車積分測算

資料來源：公開資料整理

　　2、燃油消耗量積分測算，年均新能源車產(chǎn)量需超80 萬輛

　　2017 年11 月4 日，工信部發(fā)布《關(guān)于2016 年度、2017 年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量管理有關(guān)工作的通知》，2016-2017 年度企業(yè)平均燃料消耗量負(fù)積分需抵償歸零。

燃油消耗量積分測算

　　2013-2016 年油耗負(fù)積分分別為-958，-794，-355，-154 萬分，2013-2016年百公里油耗目標(biāo)要求分別是6.9L、6.9L、6.9L 和6.7L，單車油耗負(fù)積分分別為-0.74 分/輛、-0.57 分/輛、-0.37 分/輛和-0.33 分/輛。可見產(chǎn)生負(fù)積分的車油耗每年大約可降低約0.2L/100km，考慮到自2018 年開始油耗要求逐年加大到2020 年提高到5L/100km，年均提升仁0.5L/100km。

　　未來三年，單車油耗負(fù)積分?jǐn)?shù)和產(chǎn)生負(fù)積分的車輛數(shù)均會大幅增長，預(yù)計至2020 年累計油耗負(fù)積分將超2000 萬分，考慮50%的油耗負(fù)積分可關(guān)聯(lián)抵扣，則關(guān)余負(fù)積分均需新源車積分抵扣。假設(shè)新能源車單車平均積3 分，則年均需生產(chǎn)新能乘用車為84 萬輛。

　　3、新能車2017-2020 年復(fù)合增速近40%，三元鋰復(fù)合增速超80%

　　2017 年新能源汽車11 月產(chǎn)量為12.2 萬輛，同比增長70.1%，1-11 月累計生產(chǎn)63.9 萬輛，同比增長49.7%，預(yù)計2017 年全年產(chǎn)量預(yù)計76 萬輛，預(yù)計18 年同比增長超30%。綜合考慮雙積分政策、推薦目錄政策、補貼政策以及產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的總體情況預(yù)計2018-2020 年新能源車產(chǎn)量分別為100 萬輛、141 萬輛、201 萬輛，同比分別增長32%、41%、43%。新能源車2017-2020 年年均復(fù)合增速為38%。

　　總體來看，2017 年1-11 月新新能乘用車產(chǎn)量58 萬輛，同比增長47.1%，預(yù)計18 年新能源乘用車產(chǎn)量78.3 萬輛，同比增長31.7%，預(yù)計2019 年產(chǎn)量109.6 萬輛，同比增長41.2%，預(yù)計2020 年產(chǎn)量153.5 萬輛，同比增長42.7%。

2017-2020 年新能源汽車產(chǎn)量預(yù)測

資料來源：公開資料整理

未來三年我國新能源汽車產(chǎn)銷量持續(xù)增長

資料來源：公開資料整理

　　由于乘用車和與用車中三元鋰的滲透率非常高，未來以上兩種車型的放量增長，三元鋰電池的需求有望持續(xù)高增長。單車?yán)m(xù)航里程增長，要求單車帶電量增長，使得動力電池需求增長高于行業(yè)平均增速。

　　預(yù)計2017-2020 年動力電池年均復(fù)合增速58.9%，2017-2020 年三元鋰電池年均復(fù)合增速85.7%，三元鋰的滲透率有望從2016 年的23.4%提升至77.2%。

三元電池需求和總需求計算

資料來源：公開資料整理

15-20 年三元鋰電池占比

資料來源：公開資料整理