2019年11月，中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為27.0,較上月上升1.0個(gè)點(diǎn)；先行合成指數(shù)為86.1，較上月下降0.6個(gè)點(diǎn)；一致合成指數(shù)為77.7，較上月上升0.6個(gè)點(diǎn)。中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)位于“正常”區(qū)間下部運(yùn)行。

　　景氣指數(shù)有所回升位于“正常”區(qū)間下部運(yùn)行

　　中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，2019年11月銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為27.0，較上月回升1.0個(gè)點(diǎn)，位于“正常”區(qū)間下部運(yùn)行。

　　由中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣信號(hào)燈可見(jiàn)，2019年11月，構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個(gè)指標(biāo)，LME銅結(jié)算價(jià)、M2、進(jìn)口量指數(shù)、投資總額、房屋銷(xiāo)售面積、電力電纜、銅生產(chǎn)指數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額9個(gè)指標(biāo)均位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。

　　先行合成指數(shù)略有下降

　　2019年11月，中色銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為86.1，較上月下降0.6個(gè)點(diǎn)。在構(gòu)成中色銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個(gè)指標(biāo)中三漲三降（季調(diào)后數(shù)據(jù)）。其中同比增長(zhǎng)的3個(gè)指標(biāo)是M2、商品房銷(xiāo)售面積和電力電纜，同比分別增長(zhǎng)8.2%、3.8%和18.4%；同比下降的3個(gè)指標(biāo)是LME銅結(jié)算價(jià)、進(jìn)口量指數(shù)和銅產(chǎn)業(yè)投資總額，同比分別下降6.4%、5.9%和2.0%。

　　產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分析

　　10月，中國(guó)銅精礦產(chǎn)量13.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.1%；同比增長(zhǎng)1.0%。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月進(jìn)口銅精礦實(shí)物量191.4萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)21.1%，同比增長(zhǎng)22.0%。11月末，銅精礦現(xiàn)貨TC報(bào)價(jià)54~62美元/噸；國(guó)內(nèi)骨干銅冶煉企業(yè)確定2020年TC長(zhǎng)單報(bào)價(jià)62美元/噸。中國(guó)銅冶煉產(chǎn)能快速增長(zhǎng)，而新增銅精礦產(chǎn)能不足，中國(guó)銅精礦需求壓力增加，未來(lái)銅精礦加工費(fèi)仍面臨較大下行壓力。

　　精煉銅方面，10月中國(guó)精銅產(chǎn)量86.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.5%；同比增長(zhǎng)18.0%。10月進(jìn)口精煉銅31.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.1%，同比增長(zhǎng)2.7%。但受中國(guó)銅冶煉產(chǎn)能增長(zhǎng)影響，未來(lái)對(duì)精銅進(jìn)口需求將逐漸轉(zhuǎn)弱。精銅進(jìn)口需求轉(zhuǎn)為銅精礦進(jìn)口需求，中國(guó)銅冶煉產(chǎn)業(yè)運(yùn)行壓力不斷提升。

　　消費(fèi)端，汽車(chē)產(chǎn)量下降，電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)量同比持續(xù)下降；空調(diào)產(chǎn)量同比增幅下降；冰箱產(chǎn)量同比增幅略有增長(zhǎng)。總體看銅需求端呈現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，精銅供應(yīng)小幅過(guò)剩。

　　價(jià)格上，11月LME當(dāng)月期和三月期銅均價(jià)分別為5859美元/噸和5880美元/噸，同比分別下跌5.4%和4.7%，環(huán)比分別下跌8.6%和8.7%。SHFE當(dāng)月和三月期銅均價(jià)分別為47040元/噸和47258元/噸，同比分別下跌4.8%和4.1%，環(huán)比分別上漲0.1%和0.4%。

　　截至10月，中國(guó)銅礦采選累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)47.9億元，同比下降14.0%。銅冶煉累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)106.9億元，同比增長(zhǎng)2.1%。銅精礦加工費(fèi)不斷下行，對(duì)銅冶煉實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)形成擠壓，但受中美貿(mào)易摩擦等宏觀(guān)形勢(shì)影響，黃金價(jià)格上漲，對(duì)冶煉企業(yè)盈利有所利好。但在當(dāng)前銅精礦需求壓力下，2020年銅冶煉企業(yè)仍將面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力。

　　綜合來(lái)看，本月銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)雖有所回升，但先行合成指數(shù)持續(xù)下降，表明銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行壓力依然存在，因而初步判斷未來(lái)銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將在“正常”區(qū)間底部運(yùn)行。（馬駿 執(zhí)筆）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)