百時美施貴寶的這一動作反映了美國目前醫療產業投資的新動向：設立產業基金，主投早期制藥項目。

　　先來看最近Sillicon Valley Bank發布的美國醫療行業投資報告，這份報告顯示了幾個有趣的數字。

　　風投機構在兩大傳統醫療板塊(生物制藥和醫療器械)上的投資數額自2010年以來穩步回升，從2010年的230億美金增長到2013年的300 億美金。投資與生物制藥的金額比例一直維持在15%左右，但投資在醫療器械的比例顯著下降，從2009年的13%跌至2013年的7%。

　　在退出途徑上，生物制藥項目IPO依然強勁，2013年有33個項目上市，這個數字較前幾年(如2011年僅4個項目)飛速增長。同時，生物制藥 2013年有13個項目被大醫藥公司收購。相比之下醫療器械IPO非常疲軟，2013年只有4個項目獲得上市，而有14個項目最終通過收購退出。

　　在生物制藥板塊，醫療企業產業基金扮演了越來越重要的投資角色，2013年來自產業基金的投資占總投資的35%，而2009年這一比例只有17%。在醫療企業板塊有同樣的趨勢，2013年產業基金投資占總體投資10%，相比之下2009年只有5%。

　　報告所展示的數字表明，近兩年來美國在生物制藥和醫療器械方面的投資有幾個方向上的轉變。

　　首先，在生物制藥上的投資開始往早期靠，投資方，尤其是醫療企業組建的產業基金，有非常強的動力去扶植早期的項目，甚至是從孵化器做起。大型醫療企 業比如諾華制藥，葛蘭素史克和輝瑞都已經建立專項產業基金，專門投資早期項目。其中尤以腫瘤制藥方面的早期創新項目最為受到看好。這一方面是因為腫瘤藥物 長遠看來市場潛力巨大，另一方面則是創新成本不斷增加，大公司的創新能力有限，非常愿意吸收新鮮血液，扶植小項目，未來發展良好的話直接收購。

　　而另一方面醫療器械的早期投資卻顯示出疲軟。這一方面是因為醫療器械早期進入的成本增加，但更關鍵的是在后期退出上，醫療器械需要很長的投資回報周 期，盈利和收入難以達到IPO要求的可能性比較大，而另一方面近年來美國醫療器械大公司之間的并購速度加快，雖然說強強聯合了，但也意味著市場上進行小項 目收購的巨頭變少，退出上的困難是醫療器械投資放緩的重要原因。

　　此外，產業基金在整個投資界的活躍度和影響度都快速增加。醫療公司考慮到創新的壓力以及在整個產業布局的戰略需要，越來越有動力去建立專項的投資基金，用于支持早期項目的發展。這一趨勢不僅會在美國持續，在全球范圍內都會發展很快，包括中國。

　　這些專項基金在早期項目孵化上的影響會是巨大的，理由是相比風投機構，這些產業基金對本行業的理解更深，且能提供更多的業內資源，比如在新藥品的創 新上，一旦獲得監管批準，大企業的渠道對創業公司來說是巨大的優勢，這是風投機構不具備的。而且產業基金在投資回報的忍耐度上比風投基金強，可以接受更長 的投資時間，更加看重項目本身未來是否有助于公司在整個行業的戰略布局。

　　最后，分板塊來看，腫瘤領域依然是生物制藥投資最熱的板塊，其高額利潤和巨大市場潛力被投資者看好。除此之外，生物制藥領域投資持續熱門的還有眼科、生物代謝類產品以及心血管產品。

　　而在醫療器械領域，投資最熱門的是眼科器械，老齡化、電子產品使用快速增加都帶來了對眼科醫療器械的需求增加，未來這種趨勢還會持續，而且全世界都會面臨同樣的眼科挑戰，因此眼科市場潛力非常大。除此之外，影像學、心血管以及整形外科器械需求也很大，也會是投資熱門領域。