近日，華爾街日報發表了一篇題為《中國房地產類股為何沒有隨房價一同上漲》的文章，文中指出，中國最近出現一波房地產市場繁榮，但卻沒有從房地產開發商股票的走勢上反映出來。這種脫節是對投資者的一個警告：即當前的房地產復蘇不可持續。

　　文章指出，中國房價自2015年年初以來平均上漲11%。北京、上海和深圳等所謂一線城市的房價以30%的漲幅領漲。近期，這一漲勢已蔓延至規模略小的二線城市，今年迄今為止二線城市房價已上漲5%。

　　但住宅建筑商的股票并未表現出同樣的樂觀趨勢。基準A股房地產類股指數今年迄今已下跌20%，表現遜于大盤。在香港股市，大型中資房地產開發商的股價已下跌14%。

　　在允許外國投資者自由進入的港股市場，許多中資開發商目前股價都低于其賬面價值。這些房地產公司的估值一般都低于A股上市的房地產公司。

　　文章稱，這可能意味著一個巨大的買入機會。但似乎更合理的解釋是，股市的情況是在暗示當前的房地產復蘇不可持續。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對此表示，房地產市場的回升基于房地產政策放松以及信貸政策寬松的大背景，本輪房地產回暖是通過一些投資機構或個人加杠桿來實現房地產去庫存，因此我們認為，此輪房地產市場會有周期性調整。

　　章俊指出，對于股票市場而言，投資者多看重企業的盈利情況以及銷售額，因此對于投資者而言，這是一波是比較短暫的行情。

　　但事實是，即便房價上漲，開發商的利潤率卻在走低。文章指出，第一季度在A股上市的房地產開發商的平均凈利潤率降至7.9%，2014年年底為10%。

　　可以看到的是，目前，一線城市以及部分二線城市已經開始收緊樓市調控政策。章俊認為，一旦貨幣政策出現結構微調或信貸政策有所調整，對于房地產市場的影響就會產生一定的影響。

　　按照國家統計局的數據，1-4月份，全國房地產開發投資25376億元，比上年名義增長7.2%，增速比1-3月份提高1個百分點。

　　同時，隨著銷售市場持續升溫，房地產去庫存取得明顯進展。商品房待售面積連續兩個月減少。

　　按照章俊的預測，在今年三季度初房地產銷售增速將有所回落，伴隨著銷售以及新開工的下降，房地產投資增速也會開始有所回落。其擔心伴隨著銷售的回落以及前期新開工的上漲部分城市會出現新一波的庫存。

　　有分析人士指出，股票市場受市場信心、資本流動模式等影響，會呈現出一個持續震蕩的格局。而樓市則更多的受房地產政策和央行的信貸政策影響，這是兩類市場不同特征下的表現。