一、2016年主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量增速僅0.6% ，新種植面積繼續(xù)下降

　　國內(nèi)天然橡膠供給主要依賴進(jìn)口，進(jìn)口占比達(dá)到約75%。受自然災(zāi)害、主產(chǎn)區(qū)膠樹膠齡偏老等因素影響，東南亞主產(chǎn)區(qū)天然橡膠產(chǎn)量增速下降明顯，據(jù)估計(jì)，2016年全球天然橡膠產(chǎn)量同比僅增長約0.6%，其中泰國、印尼、馬來西亞的產(chǎn)量同比分別+0.6%、+0.3%、-9%。另外，從天然橡膠的種植面積的角度來看，2013年以來，天然橡膠新種植面積持續(xù)下降。按生長周期來推算，未來天然橡膠的產(chǎn)量增速或維持在較低水平。

2016 年泰國天然橡膠產(chǎn)量同比增長0.6%

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2016 年印尼天然橡膠同比增長0.3%

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2016 年馬來西亞天然橡膠同比下滑9%

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2016 年印度天然橡膠同比增長9.7%

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2016 年ANRPC 成員國合計(jì)產(chǎn)量同比小幅增長0.6%

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2013 年后ANRPC 新種植面積明顯下降

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ANRPC 總種植面積增速震蕩下行

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　　二、下游需求強(qiáng)勁，保稅區(qū)庫存維持低位

　　天然橡膠主要用于輪胎、膠管、膠鞋等領(lǐng)域，其中輪胎占比約60%-70%。16H2以來，國內(nèi)乘用車、商用車、重卡產(chǎn)量同比增速均明顯上升。2016年重卡累計(jì)銷售量約73萬輛，同比增長約33%。從開工率角度來看，全鋼胎、半鋼胎開工率同比分別提升10、8個(gè)百分點(diǎn)。庫存方面，目前青島保稅區(qū)庫存僅約9萬噸，較上年同期下降約58%。從進(jìn)口情況看，2016年進(jìn)口量同比下滑約9%，若進(jìn)口量增速一直處于較低水平，國內(nèi)庫存將保持低位。

　　總體而言，下游需求增速高于供給增速，價(jià)格中樞有望繼續(xù)上移，預(yù)計(jì)天然橡膠價(jià)格有望漲至25000元/噸。

2016 年以來乘用車產(chǎn)量同比增速回升

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商用車產(chǎn)量同比增速逐步上升

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輪胎外胎同比增速回升明顯

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全鋼胎開工率同比提升約10 個(gè)百分點(diǎn)

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半鋼胎開工率同比提升約8個(gè)百分點(diǎn)

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天然橡膠供需平衡表

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青島保稅區(qū)庫存處于相對低位

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