美國(guó)種業(yè)自 1970 年左右開始興起并購(gòu)潮，行業(yè)趨于寡頭化。 1997 年，美國(guó)前八大的種子企業(yè)已占據(jù)美國(guó)玉米種業(yè)市場(chǎng) 80%的份額。 2015 年，僅前三大種企（孟山都、杜邦先鋒和先正達(dá)）就占據(jù)了全球種業(yè)市場(chǎng) 53%的份額。而孟山都、杜邦先鋒和先正達(dá)均是通過大量的并購(gòu)重組而組建產(chǎn)生，在 2008 至 2015 年間也不斷的在進(jìn)行新的并購(gòu)。

08-15 年全球種業(yè)巨頭仍在不斷并購(gòu)

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美國(guó)種業(yè)集中度在上世紀(jì)末期持續(xù)提升

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前三大種企的銷售額占全球種業(yè)市場(chǎng)總量的一半以上

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并購(gòu)有助于成本控制、 形成協(xié)同優(yōu)勢(shì)

并購(gòu)有助于種子企業(yè)進(jìn)行成本控制。一方面， 知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)背景下，種業(yè)的研發(fā)成本高、費(fèi)時(shí)久，小型種企無法承擔(dān)技術(shù)升級(jí)和創(chuàng)新帶來的成本和風(fēng)險(xiǎn)，只有整合后的大企業(yè)才有實(shí)力去高研發(fā)和創(chuàng)新。 調(diào)查顯示，研發(fā)一個(gè)新的轉(zhuǎn)基因作物事件的平均成本為 1.36 億美金，平均費(fèi)時(shí) 13.1 年。不僅如此，隨著法規(guī)監(jiān)管等的加強(qiáng)，每個(gè)轉(zhuǎn)基因事件在不同研發(fā)階段需測(cè)試的樣本（基因/轉(zhuǎn)化子/事件）數(shù)量也顯著增加。另一方面，并購(gòu)可使得原本對(duì)外支付的專利費(fèi)用轉(zhuǎn)為內(nèi)部結(jié)算，從而降低成本。舉例來說，孟山都目前需要向先正達(dá)支付 MIR162抗蟲玉米性狀的專利費(fèi)用，而先正達(dá)需要向孟山都支付 roundupready 抗除草劑玉米和大豆性狀的專利費(fèi)用。假設(shè)孟山都收購(gòu)先正達(dá)的話，這些費(fèi)用就可以轉(zhuǎn)為內(nèi)部結(jié)算了。

研發(fā)一個(gè)新的轉(zhuǎn)基因作物事件平均需要1.36 億美金

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研發(fā)一個(gè)新的轉(zhuǎn)基因作物事件平均需時(shí)13.1 年

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隨著法規(guī)監(jiān)管等的加強(qiáng)，每個(gè)轉(zhuǎn)基因事件在不同研發(fā)階段需測(cè)試的樣本（基因/轉(zhuǎn)化子/事件）數(shù)量也顯著增加

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并購(gòu)有助于種子企業(yè)獲取技術(shù)、種質(zhì)資源和銷售渠道，從而與其原本的業(yè)務(wù)形成協(xié)同優(yōu)勢(shì)。 以孟山都為例，公司通過轉(zhuǎn)基因技術(shù)的研發(fā)進(jìn)入種子行業(yè)，通過對(duì) Calgene 的股權(quán)收購(gòu)和對(duì) Agracetus 的轉(zhuǎn)基因植物資產(chǎn)及專利的收購(gòu)有效加強(qiáng)了其生物技術(shù)研發(fā)實(shí)力；收購(gòu)Delta& Pineland 來擴(kuò)大其棉花種植資源庫(kù)；公司還通過收購(gòu) Monsoy 打入巴西大豆種子市場(chǎng)，通過收購(gòu) Holden 旗下子公司打入巴西玉米種子市場(chǎng)，通過收購(gòu)聯(lián)合利華的全球育種企業(yè)全面進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)。另外，種子企業(yè)跨行業(yè)與化工企業(yè)并購(gòu)，以進(jìn)行新型除草劑及配套抗性性狀的研發(fā)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同優(yōu)勢(shì)。除草劑與配套抗性性狀的典型案例就是草甘膦和農(nóng)達(dá)（roundupready）種子的成功：通過配套使用草甘膦，有效殺滅除農(nóng)達(dá)種子以外的雜草，因此農(nóng)達(dá)種子推廣的過程中，草甘膦除草劑銷量也相應(yīng)增長(zhǎng)。 2015 年，農(nóng)達(dá)種子的銷售額高達(dá) 73.81 億美金，約占全球種業(yè)銷售額的 19.8%。 2013 年，孟山都的草甘膦銷售額為 42.7億美金。但是，多年的推廣應(yīng)用已導(dǎo)致農(nóng)達(dá)抗性的雜草產(chǎn)生，因此替代性的除草劑及配套性狀有望受益于農(nóng)達(dá)種子及草甘膦退化留出的 100-150 億美金的市場(chǎng)。

孟山都通過不斷的并購(gòu)獲取技術(shù)、 種質(zhì)資源和銷售渠道

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近年農(nóng)達(dá)種子推廣面積和收入持續(xù)增長(zhǎng)

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近年孟山都的草甘膦收入仍在持續(xù)增長(zhǎng)

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近兩年來種業(yè)巨頭頻頻并購(gòu)重組

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近年來國(guó)內(nèi)種企開始積極并購(gòu)整合

近年來， 在政府的鼓勵(lì)支持上，我國(guó)種企也開始積極借助引入資本進(jìn)行并購(gòu)重組，龍頭企業(yè)的市占率有望進(jìn)一步提升。 自 2011 年以來，國(guó)務(wù)院已連續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)政策，反復(fù)提出推動(dòng)種子企業(yè)進(jìn)行兼并重組，力爭(zhēng)到 2020 年前 50 強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)占有率達(dá)到 60%以上（2015年為 35.54%）。 隨著政策激烈，行業(yè)內(nèi)也出現(xiàn)重組并購(gòu)熱潮，隆平高科、農(nóng)發(fā)種業(yè)等公司紛紛開始借助引入資本整合資源。這股并購(gòu)熱潮呈現(xiàn)兩種趨勢(shì)：業(yè)務(wù)指向和技術(shù)指向。部分種子公司或外來資本通過兼并重組進(jìn)入自己相對(duì)短板的種業(yè)板塊，如農(nóng)發(fā)種業(yè)并購(gòu)山西潞玉和天泰種業(yè)，也有部分種子公司并購(gòu)研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)的公司或科研育種單位，以達(dá)到提高研發(fā)能力的目的， 如隆平提出收購(gòu)?qiáng)W瑞金。預(yù)計(jì)未來我國(guó)種業(yè)有望通過兼并重組誕生若干如孟山都、先鋒一樣的巨頭公司。

近年來政府不斷出臺(tái)政策推動(dòng)種子企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)重組

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近 3 年中國(guó)種業(yè)頻繁發(fā)生并購(gòu)重組事件

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