一、稀土行業總產值分析

　　目前我國稀土行業產業鏈總產值超700億元。2007~2016年我國稀土行業總產值從287.6億元增長至753.5億元，其中，2011年工業產值為852.4億元，同比增加127.0%，主要源于2011年以來（“十二五”首年）我國稀土行業市場和政策方面出現重大變化，主要稀土品種如氧化鐠釹的價格在2011年出現較大漲幅。之后稀土價格回調較大，行業總產值有所下降，預計隨著近期原材料產品價格的上揚，稀土產業總產值將受益于上下游產品價格上漲以及消費量增長，未來有望增加。

　　2、全球需求穩中有升

　　全球來看，對稀土的需求可分為新興應用和傳統應用兩個方向。磁材是新興應用乃至所有下游應用中需求最大且前景最好的領域，預計2018年需求達到7.1萬噸，占比接近40.0%，同時增速較高，復合增長率約6.3%；此外，新興應用中主要用于電子工業的拋光粉受益于電子行業的增長，增速也較快，復合增長率為2.8%。成熟應用中，催化劑是需求最大的領域，預計2018年需求為2.37萬噸，占比為13.3%，但增速較慢，復合增長率約1.3%；此外，玻璃、陶瓷等成熟應用保持較平穩增長。綜合來看，全球稀土需求預計復合增長率為4.1%。

　　3、永磁材料需求旺盛，我國稀土需求持續增長

　　在我國轉變經濟發展方式的背景下，政策鼓勵的新能源汽車、大功率風機、變頻壓縮機和節能電機等低碳工業發展前景較好，而這些行業對稀土最大的下游應用永磁材料（即釹鐵硼永磁材料）有較大的需求。此外，傳統汽車EPS、工業機器人和智能手機領域對釹鐵硼也有一定需求。

　　（1）、新能源汽車

　　目前我國新能源汽車產銷量均為全球第一。“十三五”規劃要求大力發展新能源汽車，工信部正在研究制定禁售傳統能源汽車時間表等政策助力新能源汽車發展，新能源汽車的逐漸普及將繼續提高對稀土永磁材料的需求。釹鐵硼是新能源汽車永磁電機的重要原材料，據統計，每臺純電動汽車對釹鐵硼永磁材料的消耗量為5公斤，每臺插電式混合動力汽車消耗量約2.5公斤，根據預計，2020年前我國新能源汽車銷量將保持30%~40%的高增速，市場份額占全球比重維持60%~70%。我國新能源汽車尤其是純電動汽車的高增長將推動稀土永磁材料需求快速增長，2016~2020年釹鐵硼永磁材料預計需求量分別為2305噸、3375噸、4805噸、6732噸、9323噸，CAGR為41.8%。

　　（2）、風力發電：

　　我國風力發電行業累計裝機容量和新增裝機容量均位列首位，是全球最大的風力發電市場，2016年累計并網裝機容量達到1.49億千瓦。根據《風電發展“十三五”規劃》，風電政策將保持穩定性，并給予資金支持，確保風電開發企業有合理的利潤，按照規劃到2020年，我國累計風電并網裝機容量要達到2.1億千瓦以上，五年計劃期間累計新增容量為0.81億千瓦，累計裝機容量繼續增加。

　　（3）、變頻家電：

　　近年來，變頻家電正處在政策支持、全面推廣應用階段，尤其是變頻空調，正以其低頻啟動、啟動電流小、快速制冷制熱、節能等特點而受到廣大消費者的青睞。目前變頻家電的壓縮機所使用的磁體分為高性能釹鐵硼永磁材料和鐵氧體永磁材料兩種，隨著變頻壓縮機性能的提升，其對磁體磁性能的要求越來越高，因此鐵氧體在變頻家電中的應用將逐步被釹鐵硼所取代，截止2016年，釹鐵硼在變頻壓縮機里的滲透率升至45%左右。我們假設未來釹鐵硼滲透率每年增加約2%，變頻壓縮機銷量每年增加5%，每臺變頻空調中，變頻壓縮機平均需要使用高性能釹鐵硼永磁材料約0.25kg，2016~2020年預計帶來釹鐵硼需求5916噸、6488噸、7103噸、7762噸、8407噸，CAGR為9.2%。

　　（6）、工業機器人：

　　工業機器人廣泛用于汽車制造、電氣、化工等行業，是現代化進程中不可缺少的一環。我國大力推進機器人行業的發展，《中國制造2025》提出，到2020年自主品牌工業機器人產量將達到10萬臺；《機器人產業發展規劃（2016~2020年）》提出，到2020年我國工業機器人使用密度將超過150臺/萬人。我國工業機器人行業高速發展，產量及使用密度逐年上升，預計使用密度逐年上升20臺/萬人，每年保有量更新率約12.5%，每臺工業機器人需消耗20kg高性能釹鐵硼永磁材料，則2016~2020年釹鐵硼需求分別為2860噸、3020噸、3280噸、3560噸、3820噸，CAGR為7.5%。

　　（7）、智能手機：

　　智能手機中部分高端配件及功能需要用到高性能釹鐵硼永磁材料，如震動電機、相機調焦、傳感器應用和無線充電等。據統計，我國智能手機出貨量保持穩定增長，2016年出貨量為4.7億臺，同比增速為7.6%，對應釹鐵硼需求為934噸。每臺智能手機釹鐵硼用量約2克，預計未來我國智能手機出貨量保持2%~3%的增長，則2016~2020年釹鐵硼需求分別為934噸、962噸、991噸、1011噸、1031噸，CAGR為2.5%。

　　測算釹鐵硼主要的7個應用領域需求量，其中新能源汽車是應用前景最好、增速最快的領域，風力發電、變頻家電和節能電梯是應用較大的低碳工業領域，傳統汽車EPS、工業機器人和智能手機需求則相對較小。綜上，2016~2020年國內對高性能釹鐵硼永磁材料需求分別為24171噸、27542噸、31754噸、36722噸、42543噸，CAGR為15.2%。

　　我國輕稀土主要集中在內蒙古、山東等北方省份，中重稀土主要集中在江西、廣東、福建等南方省份，因此我國稀土儲量分布呈現“北輕南重”的特點。具體而言，包頭白云鄂博礦區、山東微山湖礦區及四川冕寧礦區以輕稀土為主，其稀土礦產儲量占全國比例分別為83%、8%和3%；中重稀土主要集中在南方7省離子型稀土礦中，其中江西贛州地區和廣東粵東地區為我國中重稀土最為集中的地區。

　　全國統計的開工率和在產產能開工率均有一定程度的下滑，全國開工率從2月的40%下降至7月的29%；在產產能開工率下滑明顯，從3月的71%下降至7月的39%。各省份來看，全國稀土分離廠設計年產能靠前的省份分別為內蒙古、江西、四川、江蘇，合計占比達55.3%，占比最高的內蒙古開工率維持在28%的較低位水平，四川開工率大幅下跌，江蘇和江西均小幅下跌。

2017年上半年主要地區稀土分離廠開工率

資料來源：公開資料整理

　　輕、中重稀土的價格從2017年2、3月份開始上漲，氧化釹和氧化鐠的最高漲幅曾超過80%。除了供給端均受“打黑”政策影響出現實質性減少外，各品種漲幅相差

輕稀土價格漲幅表現亮眼

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中重稀土價格漲幅有一定

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